本周觀點(diǎn)：關(guān)注Robotaxi量產(chǎn)&商業(yè)化節(jié)奏。享道出行與Momenta達(dá)成戰(zhàn)略合作，推進(jìn)全球首個(gè)前裝量產(chǎn)的Robotaxi車隊(duì)落地。進(jìn)入2025年，Robotaxi量產(chǎn)及商業(yè)化落地迎來三重推動(dòng)：一是智駕硬件在L2+輔助駕駛普及助力下大規(guī)模降本，小馬智行第七代Robotaxi降本60%-70%；二是持續(xù)研發(fā)投入&運(yùn)營(yíng)推進(jìn)技術(shù)成熟度提升；三是政策不斷放開，北京于3月開啟北京南站至亦莊自動(dòng)駕駛出行接駁運(yùn)營(yíng)服務(wù)，并計(jì)劃于2030年擴(kuò)大自動(dòng)駕駛示范區(qū)覆蓋面積至3000平方公里。2025年有望迎來Robotaxi量產(chǎn)&大規(guī)模商業(yè)化元年，小馬智行、Momenta和文遠(yuǎn)知行等自動(dòng)駕駛公司，配套開發(fā)自動(dòng)駕駛車型的車企以及車端智駕芯片、智能化底盤和傳感器等自動(dòng)駕駛硬件產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：行業(yè)要聞，一是比亞迪歐洲總部落戶匈牙利；二是廣汽集團(tuán)宣布將在巴西設(shè)立研發(fā)中心。上市車型，長(zhǎng)城汽車魏牌高山8/9以及長(zhǎng)安汽車啟源Q07等車型上市。

　　本周行情：申萬(wàn)汽車漲跌幅跑贏滬深300指數(shù)1.29pct。2025年5月12日至5月16日，滬深300指數(shù)漲跌幅+1.12%，申萬(wàn)汽車板塊漲跌幅+2.40%DB電競(jìng)官網(wǎng)，，其中乘用車/商用車/汽車零部件/汽車服務(wù)漲跌幅+4.43%/-1.70%/+2.18%/+0.59%。截至2025年5月16日，申萬(wàn)汽車板塊PE（TTM）26.7倍，較上周環(huán)比上漲。

　　數(shù)據(jù)跟蹤：月度數(shù)據(jù)，2025年4月DB電競(jìng)官網(wǎng)，，乘用車零售銷量完成175.50萬(wàn)輛，同比+14.62%，環(huán)比-9.41%；新能源乘用車零售銷量完成90.50萬(wàn)輛，ob電競(jìng)?cè)肟冢?/a>同比+33.67%，環(huán)比-8.70%，零售滲透率51.6%，同比+7.35pct，環(huán)比+0.41pct。2025年2月，我國(guó)L2.5及以上乘用車銷量23.68萬(wàn)輛，滲透率17.10%。周度數(shù)據(jù)，5月1-11日，乘用車市場(chǎng)零售銷量完成57.4萬(wàn)輛，同比+12%，較上月同期+34%，新能源車市場(chǎng)零售29.4萬(wàn)輛，同比+32%，較上月同期+29%，周度乘用車市場(chǎng)新能源零售滲透率51.3%。

　　投資建議：在硬件降本、技術(shù)進(jìn)度以及政策助力三重推動(dòng)下，2025年有望迎來Robotaxi量產(chǎn)&大規(guī)模商業(yè)化元年，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，建議關(guān)注：（1）智駕領(lǐng)先整車標(biāo)的比亞迪，長(zhǎng)安汽車，長(zhǎng)城汽車，吉利汽車，賽力斯，理想汽車-W，小鵬汽車-W等；（2）智能化核心環(huán)節(jié)標(biāo)的德賽西威，科博達(dá)，華陽(yáng)集團(tuán)，均勝電子，伯特利，保隆科技，速騰聚創(chuàng)，拓普集團(tuán)，雙環(huán)傳動(dòng)，銀輪股份，北特科技，貝斯特，隆盛科技等；（3）商用車建議關(guān)注客車&重卡龍頭宇通客車，中國(guó)重汽，濰柴動(dòng)力等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)政策不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)車型銷量不及預(yù)期；智能駕駛進(jìn)展不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)誤差風(fēng)險(xiǎn)；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

　　證券之星估值分析提示濰柴動(dòng)力盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示長(zhǎng)安汽車盈利能力較差，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示中國(guó)重汽盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示吉利汽車盈利能力良好，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示銀輪股份盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示雙環(huán)傳動(dòng)盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示比亞迪盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

　　證券之星估值分析提示華陽(yáng)集團(tuán)盈利能力一般，未來營(yíng)收成長(zhǎng)性優(yōu)秀。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多